写于 2018-10-16 08:12:02| 永利游戏官网| 奇点

防止世界上最糟糕的多米尼克斯特劳斯 - 卡恩关于富国和穷国必须如何共同努力以确保大宗商品通货膨胀不会滚雪球很明显为什么我们应该关心某些商品价格的上涨问一个海洋渔民或一位关于油价快速上涨的长途卡车司机向非洲的一位母亲询问食品价格飞涨是否意味着她每天只能为她的孩子买一碗大米最近石油和食品价格的上涨给很多人带来了沉重打击,最贫穷的人最难但通常当我们读到通货膨胀 - 价格和工资的普遍增长 - 这似乎是一个更抽象的问题而且不那么严重的问题有人可能会说,价格和工资的普遍增加将通过重新分配帮助穷人食品和燃料价格的痛苦其他人说继续支持经济增长更重要,而不是对抗通货膨胀这种增长将保证就业安全,让发展中国家的家庭摆脱困境事实上,允许当前燃料和食品价格的上涨转化为更广泛的通货膨胀增长将是世界上最糟糕的事情这对卡车司机或非洲母亲来说无济于事油价和食品价格相对于其他因为对它们的需求增加而且供应不足而需要解决这个问题需要更多的粮食生产,新的能源来源和更高的能源效率通货膨胀延迟了这种调整:高粮食和能源价格向生产者发出了明确的信号,生产更多,更加普遍的价格上涨也会抑制信号它也会阻碍增长增长的基础是储户和投资者之间的信任储蓄者必须确信他们的收益不会被通货膨胀所抹杀否则他们会要求更高的回报,投资和增长最后,它会伤害穷人当货币价值下跌时,最赚钱的工资收入者百万富翁通常会受到很好的保护我们之前看过这部电影,在20世纪70年代,当发达国家允许油价上涨转变为普遍通货膨胀而且我们也看到了续集:20世纪80年代初期,它需要多年的高利率和经济衰退才能获得摆脱通货膨胀我们需要从这个历史中吸取教训现在订阅这个故事和更多通过订阅我们可以采取行动来减轻那些受到食物和燃料价格上涨影响最严重的人的痛苦目标明确的收入支持可以减轻负担最贫困公民的相对价格变化我所领导的捐助者和多边机构,包括国际货币基金组织的支持,可以减轻最贫穷国家的负担

及时,高价将刺激新的供应来源的发展,以养活世界并为全球经济政府和多边机构面临的挑战是帮助人们度过当前的混乱局面,而不采取会产生通货膨胀的政策,从而破坏全球稳定与增长-Strauss-Kahnis国际货币基金组织总裁,多哈崩溃如何伤害Pascal Lamy,从失败的世界贸易谈判中崭露头角,解释了为什么减少自由贸易只会加剧价格上涨对抗全球通胀的祸害主要是中央银行和财政部长有责任利用货币和财政工具控制价格上涨但贸易也可以帮助贸易可以跨境转移价格变化,虽然这可以在各国之间传播更高的价格,但也有证据表明表明开放贸易可以通过生产者之间的更大竞争降低价格水平降低关税有可能降低价格,这就是为什么在当前的粮食危机中,超过20个国家单方面削减其进口关税扭曲贸易的政策,包括关税高峰和农业补贴,也会对价格稳定产生影响大肆可能在短期内压低价格,从长期来看,他们将生产者从市场推向市场 - 特别是在发展中国家 - 同时抑制农业部门的必要投资和创新在贸易很少发生的部门,价格通胀可能是急剧的稻米稻米价格在过去一年中上涨了大约70%,但潜在的供需平衡并没有在很大程度上受到干扰 大米是交易量最少的商品之一,近年来只有约7%的产品在国际上销售

这种交易稀少的市场意味着供需变化以外的因素 - 如投机或囤积 - 可能导致不成比例的波动政策制定者上个月有机会通过建立一个更加公平和现代的全球贸易体系作出重大贡献,其在打击通货膨胀方面具有重要的好处不幸的是,在日内瓦举行的贸易部长会议未能就多哈一揽子改革达成一致意见,这些改革将大幅减少农业和工业产品贸易壁垒在通货膨胀威胁到我们未来繁荣的时候,他们让这个机会从他们的手指中溜走了 - 世界贸易组织总干事拉米斯中国制造的难题斯蒂芬罗奇建议新兴市场决策者学习从过去的错误和战斗滞胀之前来不及它h在某个时候,过去25年的通货膨胀 - 全球通货膨胀率的逐步降低 - 终结,今天的石油冲击以及工业材料和农产品的价格飙升,令人惊讶地让人联想到引发通货膨胀的大通货膨胀

20世纪70年代与此同时,工业世界主要经济体的增长最为明显停滞不前美国经历了六个月的衰退边缘,而且日本和最近欧洲的增长前景正在恶化但是两者之间存在着重大差异

今天的滞胀风险和20世纪70年代的滞胀风险始于富裕的工业国家政策错误和阴险的工资价格螺旋上升导致大多数人预期通货膨胀会持续上升,然后成为一个自我实现的预言现在,它已经不再普遍了发达经济体将工资指数与通货膨胀挂钩,工资受到结构性(全球竞争)和周期性(衰退性)力量的制约新的滞胀风险来自发展中经济体,这些经济体制造的政策错误让人联想起35年前发达经济体所犯的错误

首先,对“核心通货膨胀”存在危险的影响

这里的想法是食品和能源价格是外生的(受外部因素驱动)和均值回归(往往回落到长期趋势),因此对货币政策影响不大世界主要央行在20世纪70年代错误地将核心通胀作为目标,带来了灾难性后果在当前的气候下,错误可能更加复杂 - 因为农业和能源价格上涨是内生的(受内部因素驱动)快速增长的商品和粮食密集型发展中经济体其次,亚洲发展中国家的政策利率 - 世界上增长最快的出口部门 - 目前正设定在总体通胀率以下约1个百分点

历史告诉我们这样的负面实际,或者通货膨胀调整后的短期利率只会助长通货膨胀爆发发展中国家的希望正是20世纪70年代发达国家的希望 - 这意味着食品和能源的回归将把通货膨胀带回“核心”和将实际短期利率恢复到正面区域然而,这是连续第六年食品和能源价格未能恢复到平均水平第三,发展中国家对于过度增长的贪婪胃口是减轻贫困的主要手段并提高人均收入在一个层面上,这种偏见是可以理解的:根据世界银行的数据,亚洲的贫困人口数量在1990年至2004年期间下降了3亿多

这一令人印象深刻的进展诱使政策制定者忽视了政治制定者的负面影响

高增长 - 即通货膨胀,污染,环境恶化,不断增加的收入不平等和周期性资产泡沫增长被视为模糊的上升趋势即便是最为锯齿状的宏观石头所有这些都会缓和主要发展中经济体采取反通胀政策的热情当然,最后,通货膨胀是所有人中最残酷的税收 - 尤其是那些处于低端市场的人

收入分配这对发展中国家来说风险越来越大,发达国家依赖进口的经济体面临越来越严峻的问题 - 摩根士丹利亚洲区董事长 保持安全带紧固Mohamed El-Erian提供有关世界经济领导者如何应对特别具有挑战性的政策环境的建议全球经济仍然因美国金融危机而陷入困境,由于通胀压力而进入风险更大的阶段通货膨胀特别痛苦当它被驱动,就像现在一样,通过食品和燃料等基本产品的价格上涨政府和公司必须做出反应,即使他们最终使用最初使情况变得更糟的钝器今天的情况特别复杂,作为一个很好的部分最近的价格上涨是由于这些不正常的第二轮效应所致

这在供需双方都很明显,许多市场参与者对食品和油价上涨的直接反应加剧了全球供需失衡

例如为了保障安全,一些食品生产商实施了出口禁令,而不是为了应对价格上涨而增加产量为国内人口提供的供应在这个过程中,他们削减了供应到一个脆弱的世界市场,其中价格已经上涨在能源市场上,一些公司(包括航空公司)急于购买未来的合同,具有讽刺意味的是,他们也认为以较低价格购买价格昂贵这也促使价格上涨这种不正常的动态开始逆转自身其他供应商开始进入食品和能源市场,因为其他生产商寻求利用显着的价格上涨同时,这些产品的部分需求随着越来越多的消费者被市场定价而被摧毁但是这种逆转的发生速度不够快,特别是在庇护受通货膨胀影响最严重的部门时,例如穷人这会给政策制定者施加压力,如果只是为了表明他们关心当然需要迅速的政策行动,以适应未来价格上涨的预期并防止ap对社会福祉有害的通货膨胀和政策制定者做出了反应,对货币行为进行了大量而非排他性强调在新兴经济体中,央行行长一直在提高利率和收紧信贷增长,通过牺牲今天的一些来抵御通货膨胀增长在工业国家,中央银行增加了反通胀言论,导致市场提高利率在正常情况下,强调货币政策是必要和必要的但是在今天的全球经济中,情况远非正常

受损的金融体系,特别是在美国,这种反应实在太过生硬

事实上,由于“传播机制”在很大程度上不起作用,国家当局可能合法地追求一些善意的政策目标但最终在其他地方造成重大问题那么,我们应该期待什么呢

在未来几周和几个月

我担心答案是对全球经济的更多附带损害这将通过两个截然不同但强化的渠道来实现首先,更严格的金融条件,特别是更高的抵押贷款利率,将进一步破坏美国房地产市场已经崩溃的重压高估,过度库存和丧失抵押品赎回权美国国会最近决定向抵押贷款持有人和庞大的贷款人(如房地美和房利美)提供紧急援助只会作为一种短期的创可贴,特别是它会证明不足以抵消美国消费者面临的不利因素,多年来,这些消费者构成了推动全球经济的“主要”引擎,但现在正在努力克服失业率上升,生活水平下降和信贷可用性降低的综合影响

随着政策制定者在那里重新调整其国内优先事项,新兴经济体也将下降对于全球经济而言意味着放慢“其他”发动机的速度,特别是在过去的一年中,它占世界GDP增长的份额越来越大,从而有效地弥补了美国经济更加低迷的局面

最重要的是,政策制定者别无选择,只能对食品价格和能源价格上涨做出反应 但是,在压倒性地收紧货币政策以及未​​能积极寻求增强粮食和能源生产和分销渠道的同时,他们面临全球需求过度减弱的风险,因此可能会被迫突然逆转我们其他人应该保留我们的安全带随着全球经济继续走向更加艰难的阶段,因为疲弱的增长动力加剧了信贷危机的影响--El-Erianis联合首席执行官和PIMCO的联合首席信息官,以及“当市场碰撞:投资策略”的作者全球经济变革世界“(麦格劳希尔)释放世界工程师克里斯安德森认为,如果只有权利人才能让技术成为一股强大的通货紧缩力量,那么技术的降价能力仍可以让国家感到宽慰

感谢摩尔定律(如果你想要50便士,那么计算机技术能够以相同的价格将功率提高一倍,或者相同功率的价格降低一半,每18个月一次非凡的能力)电子产品的最低折扣,只需要等待18个月或将服务转变为软件,而且它只是时间问题才能获得免费但是技术无法抵消能源和食品方面的一些关键供应问题,这两者都是今天的通货膨胀陷入困境的核心核电应该带来太便宜的电力计量,但我们的电费从未如此高涨绿色革命应该带来无穷无尽的丰收,使饥饿成为过去,但我们过去一年,我们的大米短缺和玉米价格几乎翻了三倍而且我们通过手机,视频会议和电子邮件进行的所有虚拟连接,我们的驾驶和飞行都增加到了我们已经超过的程度全球石油生产能力,推动能源价格创历史新高发生了什么

我们错误地认为技术会让我们从价格上涨中获益吗

嗯,是的,但这不是技术的错我们自己应该责备自己的方式为什么农业产量不能跟上人口增长

在很大程度上是因为欧盟基本上禁止转基因作物在自己的土壤和进口上,因此向非洲和其他地方的贸易伙伴出口其技术封锁法规

食品价格如此昂贵的另一个原因是化肥价格也接近全部 - 时间高点这是因为大量肥料的原料是天然气,而我们也没有足够的,或者不是因为我们不能使用高科技工具将它从地下取出,而是因为我们无法得到它需要的地方在美国最近53个建造液化天然气(LNG)港口和加工设施的申请中,有50个被拒绝,因为他们所在地附近社区的反对意见同时我们还没有建造天然气来自阿拉斯加的管道部分是因为类似的环境问题天然气运输基础设施的短缺也是造成我们高电价的部分原因,多级虚拟也是如此三里岛之后暂停新核电站同时,对外国乙醇征收高额进口关税(保护美国玉米种植者)的政策提高了天然气价格,而拒绝跟随加州在汽车效率标准方面的领先优势已经允许国家天然气需求增长速度超过供应所有这些说,我相信今天的通货膨胀将最终加速采用可以抗击它的技术

原子经济中的价格越高,每年物品价格越高,移动货物的动力就越大

比特经济的服务,事情变得更便宜机票必须达到多高(现在认为它们很高

在投资良好的视频会议设备并完全跳过航班之前,只需等待新的碳税即可开始

在您决定每周从完全有线的家庭办公室工作几天或者跳过商场并在家购物之前,汽油价格会有多高

降低能源价格的最佳方法是减少需求在这个看似一切都变得越来越贵的世界里,数字技术的价格继续下降,这两个经济体之间的差异正在增长如果致富,那么数字化十年的动力就是以前,省钱可能是一个更强烈的动力 - 安德森是有线杂志的主编 没有时间成为紧张的罗伯特霍马茨和杰弗里库里伦为什么我们的长期投资不足是石油和食品通胀的根源当前爆发的全球通胀压力有几个原因这些最明显和最强大的是石油和食品价格大多数新闻报道关注新兴经济体快速增长的需求是这一激增的主要原因,但更深层次和更长期存在的问题是产生更多能源的能力增长缓慢在许多国家,资金不足已经一直致力于扩大能源生产能力,并且在许多情况下,政府施加的障碍阻碍了资本和专业知识流向能够减少能源供应限制的地区同时,农场越来越多地用于生产燃料而不是食品农产品价格和政府补贴推动能源使用效率低下在美国,20世纪70年代中期的石油危机导致了g增加石油使用效率和大规模投资新产能随后是80年代初的一系列危机和更多的保护随后,随着价格下跌,美国人对汽油使用和开发能源替代品以及政府的主要举措感到自满随着对外国石油的依赖而逐渐消失在接下来的几年里,大量的私人资本用于创新的信息技术,使用于寻找替代形式的能源或技术的资金相形见绌以提高燃料效率联邦政府没有提供大胆的服务领导支持供应或需求方面的技术突破它也没有提供资金,更好的法规或税收激励措施来生产新的燃料,其水平与扭转国家能源依赖的迅速升级和遏制温室的迫切需要相称气体排放当然,能源问题在全球范围内都是美国的仅靠ts不会阻止价格上涨或碳排放量增加但是更强大的美国措施将限制美国需求增长,从而缓解近期价格压力的一部分更多的研发也可能降低替代燃料的成本和减少需求技术现在所有的美国人都在付出沉重的“忽视”或“自满税” - 以高油价的形式出现这种“忽视税”特别大,因为美国的人均能源消耗高且货币疲软,美国人可以继续支付忽视税收或支持大胆的保护和生产措施美国官员尤其必须认真考虑抑制更快速供应反应的政策和法规,包括核电站,风车,太阳能集热器和输电线路的障碍

其他地方的政府需要设法吸引增加燃料和粮食产量的更多资本和技术这项工作应包括findin为贫穷国家的小农提供种子,肥料和灌溉信贷的更好方法,以及为分布式能源生产提供信贷的小企业家最后,需要集体全球努力消除资本和专业知识流向以下领域的障碍他们可以在每个国家内的清洁燃料和粮食产量方面发挥真正的作用,其中,在世界银行,联合国粮食及农业组织和国际能源机构等论坛中,必须努力消除政策限制和阻碍燃料和食品供应增加的市场扭曲 - 从而推动通货膨胀 - 霍马斯担任副主席,柯里担任高盛国际攻击商品研究负责人:硬通货案例Jeffrey Garten表示央行行长必须不再担心增长,并抛出通货膨胀中武器库中的每一种武器政府官员最困难的决定是在所有政策选择时出现的财政部长和央行行长面临的情况现在出现了这样的两难困境:他们应该优先考虑应对通货膨胀还是应该集中精力避免通货紧缩

在第一类中,美联储表示对美元贬值和燃料价格飙升表示担忧,美元疲软和进口价格走高,表示不太可能再次降低利率 欧洲央行计算的通货膨胀率为4%,是十年来的最高值

二十大新兴市场的通胀加权平均值今年已增至69%,比一年前高出约66%

另一方面,全球金融体系特别薄弱,全球贸易增长正在减速在美国和欧洲部分地区,住房价格继续下降,消费者支出正在下降经合组织地区的失业率预计将在2008年至2009年期间增加300万人,比2007年增长9%国际清算银行认为,全球经济可能处于严重衰退的边缘我的投票是首先,最重要的,最具决定性地对抗通货膨胀最终不受控制的价格上涨对穷人和弱势群体的影响最大,而且飙升价格只会造成最终药物将会变得更加痛苦的情况

此外,它至关重要在价格上涨的预期成为企业定价产品和工人推动加薪的自我实现预言之前阻止通货膨胀通胀问题是一个全球问题因此,七国集团和主要新兴市场国家必须这样做因为中国,印度和巴西的合作使得政策的累积影响既没有达到太大的标准,也没有达到过高的水平

各国以这种方式共同努力是一项艰巨的任务但是没什么可做的 - 加滕,胡安·特里普教授耶鲁大学管理学院的国际贸易和金融,在尼克松,福特,卡特和克林顿政府中担任经济和外交政策职位世界经济可能正在重振1970年代的“大通货膨胀”,这次可能更严重这与几个发达经济体的信贷紧缩和资产紧缩同时发生,虽然石油和商品价格居高不下,房地产泡沫破灭,财富下降,信贷紧缩e已经抑制了发达国家的需求同时,过去几年发展中国家的繁荣随之而来的是石油和商品价格上涨,恶劣天气,贸易壁垒和更严格的环境法规带来的负面供应冲击,所有这些都有帮助推动通货膨胀大稳健(稳定增长和低通胀)背后的力量,如更好的库存管理,通货膨胀目标,全球化和金融创新,正在失去降低和稳定通胀的力量由于产量提高,进口价格上涨由于通胀上升(需要更高的政策利率)限制了通货膨胀(需要更高的政策利率),因此在20世纪70年代初期,货物政策制定者将商品价格保持在高位且不稳定状美国宽松的货币政策以及许多美元固定或严重管理的汇率政策新兴经济体导致这些国家的过度增长和流动性,进一步助长了大宗商品的繁荣,以及通货膨胀明确或隐含地将其货币与美元挂钩的新兴市场严重削弱了其通过货币升值来对抗通货膨胀的能力美国尚未采取行动尼克松价格和工资控制,但发展中国家的价格控制和补贴使至少一半的世界人口支付低于世界燃料和食品价格,扭曲市场并破坏最终有助于降低价格的需求破坏现在,一些生产商开始将价格上涨转嫁给消费者:一系列钢铁生产商最近宣布钢材价格上涨,原因是他们的投入,煤炭和铁矿石成本翻倍,这些增长最终会逐渐减少,提高汽车和汽车等消费品的价格

与20世纪70年代不同的是,普遍存在的工资价格螺旋上升sis,在一些新兴市场和欧洲部分地区除外如果没有工资通胀的这一关键因素,许多经济学家认为高通胀是一种暂时现象然而,工资通胀的缺乏是双刃剑,因为商品价格上涨导致工资停滞不前如果消费者认为他们的收入将来会越来越少,那么这反过来可以推高通胀预期 第二轮效应已经开始出现在欧洲部分地区和发展中国家一般来说,通货膨胀仍然低于20世纪70年代,核心通胀趋势仍然温和与20世纪70年代相比,尽管有几个因素表明持续高涨的通货膨胀全球需求放缓世界上大多数人口已经遭受两位数的消费者通货膨胀发达国家的消费者通货膨胀率保持在个位数,但在20世纪80年代和90年代经过长时间的通货紧缩后仍然很高

不幸的是,个别加息几乎没有发达国家在面对强劲的新兴市场需求时可以采取措施阻止大宗商品价格的上涨新兴市场应该在通胀预期的急剧上升导致工资 - 价格螺旋上升之前更加显着地提高政策利率但这些经济体更有可能 - 商品价格冲击正在滋生社会动荡 - 将不愿收紧货币政策足够的,让他们的货币升值到足以控制通货膨胀这种通缩政策所暗示的国内增长放缓将加剧由于G7经济衰退导致的经济增长放缓结果可能是导致全球通胀上升的政策错误 - 鲁比尼是纽约大学斯特恩商学院经济学教授,RGEMonitorcom主席; Pineda是RGEMonitorcom的分析师

作者:姬廨筛